指基行情“卷土重来”四季度迎来建仓良机

指基行情“卷土重来”四季度迎来建仓良机 更新时间：2010-10-4 8:13:11 与市场对节前行情维持震荡的判断截然相反，30日，上证综指上涨44.98点，以1.72％的涨幅喜迎国庆；而本周4个交易日内，上证指数周涨幅更是达到2.47％，不仅仅为三季度行情画上了圆满的句号，也为十一节后行情打下了较为乐观的基础。　　根据统计数据显示，大多基金因为大幅减仓而踏空节前行情。在上周仅有的2个交易日中，基金平均建仓幅度就超过2％。在此背景下，被动投资的指数基金再度成为领涨先锋。同样，在基金发行市场上，沉寂多时的指数基金也大有卷土重来之势，申万巴黎深成指分级基金跨节发行；节后，融通深成指基金和兴业全球沪深300增强型基金又将先后登场，届时将形成指数基金"三足鼎立"的局面。　　四季度迎来建仓良机　　对于此番指数基金的"卷土重来"，申万巴黎深成指分级基金拟任基金经理张少华认为，主要源于市场对四季度建仓机会的一致认同。　　近期，市场在经历了一波反弹行情后，在2600点附近展开剧烈震荡。对此，张少华认为，震荡格局还会延续一段时间，可能要到今年四季度或者明年一季度才会出现稳步上升的态势。"今年整体经济速度逐级回落，预计今年四季度可以看到环比最低点，明年一季度则可以看到同比数据的最低点。我们总结了历史上股市的表现，发现股市的运行规律一般会先于经济数据一个季度见底。因此，如果2011年一季度是低点，基本可以看到2010年的四季度是股市相对的低点，正好为新发指数基金提供了良好的建仓机会。"张少华指出。同时，张少华进一步强调，明年开始是"十二五"规划的第一年，基于此其对未来中国的长期经济增长方向抱有信心，也看好指数及指数基金的长期投资价值。　　不同指数百花齐放　　而在跟踪标的方面，新发指数基金也"返朴归真"。兴业全球基金锁定沪深300指数，而申万巴黎和融通基金则同时瞄准深成指。　　对此，兴业基金相关人士指出，随着市场结构性差异的扩大，以沪深300为代表的权重股的估值优势开始显现。"沪深300成分股具有两大折价差异，其一是相对H股折价。以两市第一权重股招商银行为例，其H股相对A股溢价超过30％。中国平安、交通银行、建设银行、农业银行、工商银行等权重股的H股相对A股溢价率均超过20％。其二是相对中小板折价。从去年下半年出现中小盘股结构性行情以来，截至目前中小板PE与沪深300成份股PE比值上升至3.10，而创业板指数PE与沪深300指数比值更是达到4.61，长期来看中小盘股存在较大压力，很难长期维持这么高的市盈率水平。相比之下，许多沪深300成分股相对低估。以银行板块为例，平均PE为10.57倍，PB为1.60倍，无论是横向、纵向对比，都在历史最低水平。同时，很多沪深300成分股的股息率和成长性均保持较高水平，可谓稳健与进取兼备。"　　综上所述，该人士认为沪深300指数的投资价值已再度显现，而以此为标的的指数基金也随之大有可为。　　而在两只同样以深成指为追踪标的的基金中，拥有2倍初始杠杆、11倍极限杠杆的申万巴黎深成指分级基金更是抄底、博取反弹的绝佳工具。该基金场内份额可以按照5：5的比例拆分为风险收益不同的申万进取、申万收益两类，这一比例使申万进取份额相较大多按4：6比例拆分的已有分级基金初始杠杆更大，可达2倍。同时，与已有分级基金在净值下跌到一定程度会自动调整为初始杠杆的设置相比，申万巴黎深成指分级基金的人性化杠杆机制，保证了高风险份额在遭受较大亏损的情况下以较高的杠杆倍数在年内一直存在，如申万进取份额的基金份额净值跌至0.1元上方附近，杠杆倍数最高可达约11倍，利于单边上扬的市场和震荡市低位时博取反弹。　　事实上，在三季度反弹启动前，机构投资者就已大局介入指数基金。来自各大基金公司的二季报就显示，在二季度获得净申购的7只次新基金中有3只是指数基金。此番指数基金"三箭齐发"，有望带动指数基金行情"卷土重来"。

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