行情风向标券商股涨不停：有分析称A股全面牛市尚未到来

券商股持续走强。

据统计，券商指数已连续三个交易日收涨，特别是近两个交易日，涨幅明显，6月19日，涨3.45%至8758.23点；6月22日，涨2.54%至8981.01点。

值得关注的是，券商股一直是A股市场的行情风向标，在6月19日深证成指、创业板指双双进入技术性牛市后，券商股的持续普涨是否意味着全面牛市的的到来，备受瞩目。

券商股加速上涨

截至6月22日收盘，上证综指跌0.08%，报2965.27点；深证成指涨0.29%，报11702.44点；创业板指涨1.01%，报2342.88点。其中，券商板块集体走强，光大证券涨停，申万宏源、招商证券、中国银河等一度涨停。截至收盘，7只个股涨超4%，16只个股涨幅在2%以上，实现收涨的个股共达43只。

值得关注的是，券商股的走强已持续月余，近一个月券商指数的回报，大幅领先沪深300指数。

对于近日券商股的持续上行，上海双隆投资总经理、投研总监马俊告诉澎湃新闻记者，主要是创业板注册制落地和修订上证综合指数编制两方面的改革，均对券商股形成利好。

方正证券研报称，随着创业板注册制正式启动，将从承销保荐、跟投、两融三个方面显著增厚券商利润水平，预计2020年下半年创业板注册制推行将为整个行业带来50亿元以上的增量利润，对应2019年行业营收提升1.4%。同时，今年以来，券商股利好政策频现，再融资新规、新三板精选层、创业板注册制等均能有效增厚券商利润水平，叠加宽松的货币政策环境，预计下半年券商利润将显著改善。

华鑫证券研报称，上证综指30年来的首次大改动，无疑将减小沪指失真程度，更加真实的反映沪市行业结构变化。同时，修订后的上证综指收益状况也将改善，将更具有吸引力，有望增加投资者信心，对行情形成上涨的助力。

粤开证券研究院首席市场分析师殷越在研报中称，继上周五尾盘集体拉升之后，券商板块周一早盘再度集体启动，成为今日盘面的重要亮点之一。尽管券商板块早盘冲高之后出现一定回落，但在沪指临近3000点关口，以及创业板指连创年内新高的关键阶段，行情风向标券商股的启动，向市场释放出一定积极信号。同时，从估值的角度来看，当前非银金融近十年以来的历史分位点为21.29%，估值相对偏低，具有较高的安全边际，后续券商板块有望继续表现。

中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋在6月22日下午的线上媒体见面会上，回答澎湃新闻记者提问时也指出，目前券商股下行风险较小，如果市场好转，上行空间可观。

不过，马俊同时提醒投资者，券商股的短期预期已经一定程度反映在当前涨幅中，因此不建议继续追高。

技术性牛市可期

值得关注的是，6月19日创业板指创出4年新高，并带动深证成指较3月23日低点上涨逾20%，深证成指和创业板指双双进入技术性牛市。6月22日，创业板指上涨1.01%，实现七连涨继续走高。

“技术面看，目前创业板多头排列特征明显。”上海东恺投资总经理吴明义对澎湃新闻记者说，盘面上看，创业板指数已经实现了较大涨幅，5日线、10日线、月线、季线已经处于多头排列。同时，结构方面，创业板与深成指中的成分股大部分都在涨且涨幅可观，有牛市的“味道”。

“就整个A股市场而言，虽然多头排列还没有实现，但从周线和月线看，应该也不会太远。整体看，A股的底部是逐渐抬高的，虽然在2850点的位置胶着了许久，但市场逐步上行，慢慢突破了2930点和2950点这些非常技术性的关卡。目前，市场正处于‘楔形反转’结构中反弹向上的过程中，能否突破就看市场成交量能否跟得上。”吴明义进一步指出，虽然当前市场胶着，但赚钱效应是有的，因此相对更容易吸引投资者进场。

6月22日，沪深两市成交总额8285亿元，较前一交易日的7789亿元增加496亿元。其中，沪市成交3460亿元，比上一交易日3191亿元增加269亿元，深市成交4825亿元。

展望后市，吴明义认为，除了基本面的支撑外，技术面A股的开户人数和投资者结构两方面都在改善，因此市场仍有向上的空间和动力。

马俊认为，技术面看，虽然创业板已经接近上升通道的上沿，处于末端加速阶段，但中长期来看，代表中国创新中坚力量的创业板会持续强于主板。

值得关注的是，虽然当期市场前景一片大好，但对于A股全面牛市的到来，市场观点仍有分歧。

前海开源基金首席经济学家杨德龙发表市场观点称，A股市场震荡回升的态势已逐步确立，随着居民储蓄向资本市场大转移及外资流入、央行实施宽松的货币政策保持低利率等，A股市场正逐步从底部回升向上突破，已具备向上突破的条件，随着利好政策和数据的逐步出台，以及在低利率时代下资产价格将得到推升，A股市场有望从局部牛市逐步转向全面牛市。

马俊则认为，虽然被当做市场行情风向标的券商股表现优异，但不认为A股全面牛市即将到来，当前仍是结构性行情。

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